近日,爱玛科技披露了更新版招股书。根据招股书显示,爱玛科技招股书对2017-2019上半年的业绩情况进行了更新。可以看出,爱玛科技的营业收入稳步增长,在《新国标》洗牌冲击下平稳顺利度过衔接期。
同时,爱玛科技也认为,《新国标》是电动自行车行业生存发展的选择下应运而生的,其出台及后续实施对行业的健康发展起到有利的推动作用,促进电动自行车生产厂商生产符合标准的高质量产品。相对来说,《新国标》对电动自行车龙头企业具有一定的有利作用,龙头企业研发实力较强、生产效率较高,能够快速完成新国标车型的研发并快速投放市场。
爱玛科技前瞻内核布局 加强研发投入拓宽产业渠道
面对棘手的行业标准切换,如何有效把握行业中转的契机更得益于完备的研发能力和对市场需求的理解。爱玛科技重视研发体系的设置,在成立初期率先建立了工业设计部门,目前研发部已构建组织机构健全、功能完善的南、北研发中心,每年投入大量资金进行产品开发与设计。招股书显示,2016年-2018年,爱玛科技研发费用支出分别为0.96亿元、1.16亿元、1.50亿元,公司研发费用占营业收入的比重分别为1.49%、1.49%、1.67%;2019年上半年研发费用支出达0.91亿元,占营业收入的比重的2.04%,相比2018年同期增长38.07%,研发投入呈明显上升趋势。募集项目上,爱玛科技在天津和江苏安排了两项研发中心项目建设项目作为募投项目。预计后续随着相关研发投入的不断增加,爱玛科技在研发实力及研发水平将有较大幅度的提升。
以技术创新为核心发展目标,建立完善的技术创新机制,以市场引导产品。爱玛科技旨在通过发展计划的实施与实现,进一步巩固现有业务的市场龙头地位、保持稳定的利润来源、提升公司的渠道覆盖及市场形象,开发及推出适应市场需求及《新国标》要求的新产品,实现新的利润增长点。
数据显示,2019上半年仅就北京地区,前10家企业贡献了北京市7成以上的电动自行车销量。其中,爱玛电动车有22款车型进入新国标目录,销售3.6万台;雅迪电动车27款车型进入目录,销量3.17万台;台铃电动车39款进入目录,销量2.6万台。爱玛、新日、台铃等品牌销量均比去年同期提高,雅迪、绿能、绿源等品牌基本持平,小牛、神州行、小鸟等品牌销量平稳。
研发技术带动产品升级,产能扩张提升盈利能力,毛利率企稳向上保障利润空间,也是爱玛科技布局中所体现的长期发展路径,近年其毛利率已有稳定上升趋势。招股书显示,2016年、2017年、2018年爱玛科技毛利率分别为16.94%、13.05%、13.12%,2019年1-6月为13.95%。
爱玛科技“风口”布局再升级 助力后续毛利率水平稳步提升
2017年度,随着电动自行车行业竞争加剧,原材料、零配件及人工成本提高,导致电动自行车行业整体毛利率下滑,同期可比上市公司的毛利率也发生了较大幅度的下滑,爱玛科技其毛利率变化趋势与行业整体趋势相一致。其他可比公司,新日股份毛利率从18.42%下滑至15.25%;雅迪股份从19.90%下滑至14.88%,下降了5.02个百分点。
整体上,除了市场竞争日趋激烈、原材料成本上涨等因素,爱玛科技和其他可比公司的毛利率差异与其对包装材料费用、物流运输费用的财务处理相关。爱玛科技根据实际业务情况将包装材料计入生产成本而非销售费用中;物流运输费用也是通过价格折让方式对经销商进行补贴,相应调低产品价格,一定程度上降低了毛利率与销售费用率产品结构、产销规模。预计随着爱玛科技产能规模不断扩大、其产品的固定成本有望进一步摊薄;随着产品结构的进一步优化,高毛利率产品将成为爱玛科技销售主力,有利于整体毛利率的提升;随着爱玛科技研发投入的不断增加、品牌影响的不断强化,爱玛科技产品竞争力将会不断提升,产品的附加价值也将逐步显现,毛利率额有望持续上升。
目前,在2019年上半年,爱玛科技主营业务毛利率已略有上升,新增毛利率较高的电动两轮摩托车业务显著提升指标的同时,公司产销规模进一步增大,固定成本有所摊薄也使得对公司综合毛利率水平产生上升向上的推动力。
爱玛科技在招股书表示,将继续巩固其在电动自行车领域的竞争优势,通过募集资金投资项目实施,推动产业升级,增加公司研发能力和针对市场需求提高产品性能,从而提高市场占有率。借助目前已在行业内建立的竞争优势和品牌认知度,将进一步深化与电动自行车经销商之间长期稳定深入的合作,为终端客户提供更好的产品与服务。